经典的道氏理论在市场中该怎么运用

在道氏理论三种趋势中，长期投资者最关心的是基本趋势，其目的是想尽可能地在多头市场上买入，而在空头市场及时做空。投机者则对价格的修正趋势比较感兴趣。接下来我们就看一下道氏理论该如何运用与多空市场当中。

道氏理论最初只应用与股票市场，但由于金融市场本质一致，与其他的技术分析理论一样，也可以根据不同市场的不同特性，适当调整后应用于各个投资市场。

根据道氏理论，价格运动有三种趋势，其中最主要的是基本趋势，即价格广泛或全面性上升或下降的变动情形。这种变动持续的时间通常为一年或一年以上，价格总升(降)的幅度超过20%。对投资者来说，基本趋势持续上升就形成了多头市场，持续下降就形成了空头市场。

价格运动的第二种趋势称为次级趋势。因为次级趋势经常与基本趋势的运动方向相反，并对其产生一定的牵制作用，因而也称为价格的修正趋势。这种趋势持续的时间从3周至数月不等，其价格上升或下降的幅度一般为基本趋势的1/3或2/3。

运动的第三种趋势称为短期趋势，反映了价格在几天之内的变动情况。修正趋势通常由3个或3个以上的短期趋势所组成。

在三种趋势中，长期投资者最关心的是基本趋势，其目的是想尽可能地在多头市场上买入，而在空头市场形成前及时地卖出。投机者则对价格的修正趋势比较感兴趣。他们的目的是想从中获取短期的利润。短期趋势的重要性较小，且易受人为操纵，因而不便作为趋势分析的对象。人们一般无法操纵基本趋势和修正趋势，只有国家的财政部门才有可能进行有限的调节。

即从大的角度来看的上涨和下跌的变动。其中，只要下一个上涨的水准超过前一个高点。而每一个次级的下跌其波底都较前一个下跌的波底高，那么，主要趋势是上升的。这被称为多头市场。

相反地，当每一个中级下跌将价位带至更低的水准，而接着的弹升不能将价位带至前面弹升的高点，主要趋势是下跌的，这称之为空头市场。通常(至少理论上以此作为讨论的对象)主要趋势是长期投资人在三种趋势中唯一考虑的目标，其做法是在多头市场中尽早买进，只要他可以确定多头市场已经开始发动了，一直持有到确定空头市场已经形成了。对于所有在整个大趋势中的次级下跌和短期变动，他们是不会去理会的。当然，对于那些作经常性交易的人来说，次级变动是非常重要的机会。

它是主要趋势运动方向相反的一种逆动行情，干扰了主要趋势。在多头市场里，它是中级的下跌或“调整”行情；在空头市场里，它是中级的上升或反弹行情。通常，在多头市场里，它会跌落主要趋势涨升部分的三分之一至三分之二。

然而，需要注意的是：三分之一到三分之二的原则并非是一成不变的。它只是机率的简单说明。大部分的次级趋势的涨落幅度在这个范围里。它们之中的大部分停在非常接近半途的位置。回落原先主要涨幅的50%：这种回落达不到三分之一者很少，同时也有一些是将前面的涨幅几乎都跌掉了。

因此，我们有两项判断一个次级趋势的标准，任何和主要趋势相反方向的行情，通常情况下至少持续三个星期左右；回落主要趋势涨升的1/3，然而，除了这个标准外，次级趋势通常是混淆不清的。它的确认，对它发展的正确评价及它的进行的全过程的断定，始终是理论描述中的一个难题。

它们是短暂的波动。很少超过三个星期，通常少于六天。它们本身尽管是没有什么意义，但是使得主要趋势的发展全过程富于了神秘多变的色彩。通常，不管是次级趋势或两个次级趋势所夹的主要趋势部分都是由一连串的三个或更多可区分的短期变动所组成。由这些短期变化所得出的推论很容易导至错误的方向。在一个无论成熟与否的市场中，短期变动都是唯一可以被“操纵”的。而主要趋势和次要趋势却是无法被操纵的。

上述市场波动的三种趋势，与海浪的波动极其相似。在投资市场里，主要趋势就像海潮的每一次涨(落)的整个过程。其中，多头市场好比涨潮，一个接一个的海浪不断地涌来拍打海岸，直到最后到达标示的最高点。而后逐渐退去。逐渐退去的落潮可以和空头市场相比较。

在涨潮期间，每个接下来的波浪其水位都比前一波涨升的多而退的却比前一波要少，尽而使水位逐渐升高。在退潮期间，每个接下来的波浪比先前的更低，后一波者不能恢复前一波所达到的高度。涨潮(退潮)期的这些波浪就好比是次级趋势。同样，海水的表面被微波涟漪所覆盖，这和市场的短期变动相比较它们是不重要的日常变动。潮汐，波浪，涟漪代表着市场的主要趋势，次级趋势，短期变动。

延伸阅读：食人鱼资金管理法:2%和6%准则

食人鱼是一种热带澹水鱼，比一个男人的手大不了多少，却有两排锐利牙齿。这种鱼看起来不是很危险，但如果狗、人或驴子掉进热带河流，一群食人鱼就会一扑而上，不停撕咬，受害者根本招架不住。一头走进水里的公牛若是遭到食人鱼攻击，只消几分钟，水里就只剩下骨骸上下浮沉。交易人以2%准则防范鲨鱼攻击，但仍然需要防范食人鱼。6%准则可以让你不致被一小口一小口咬死。——Elder

Elder的资金管理方程式

先计算利润的交易新手是本末倒置的，他们应该先计算风险。如果你遵循2%和6%准则，要问自己：最大的容许风险是多少？

适当的资金管理步骤如下：

1.每个月第一天衡量你的帐户价值－－现金、相当于现金的资产，以及末轧平部位的总和。

2.计算交易资金的2%，这是任何一笔交易能够承受风险的上限。

3.计算资金的6%，这是任何一个月容许发生亏损的上限，超过这个上限，你就必须轧平所有交易，停止交易，直到月底。

4.每一笔交易都要决定进场点和到价出场点，以金额表示每股或每口合约所能承受的风险。

5.拿「交易资金的2%」除以「每股风险」，算出你可以交易多少股或多少口合约。取整数时，是向下取较低的数字。

6.计算所有未轧平部位的风险，方法是以「进场点到目前到价出场点的距离」，乘以「股数或合约数」。如果总风险占帐户的4%或以下，或许可以再建立另一个部位，因为目前的交易将增加2%风险，使得总风险达到6%。请记住：你不必每股交易都承受2%风险，如果需要，你可以承受较低风险。

7.只有在达到以上所有条件之后才交易。

范例：

把2%准则加上6%准则，当作你自己的交易经理。我举个例子来说明，如何利用这些准则进场交易。为了简单起见，在此假设任何一笔交易拿去冒险的钱占净值的2%，但事实上我们希望承受更低的风险。

一位交易人在月底时计算他的净值，发现有l0万美元，没有末轧平部位。他记下下个月最高的风险水准：每笔交易2%或2，美元，以及整个帐户6%或6，美元。

几天后，这位交易人发现股票A非常吸引人。他算好在哪里下到价出场单，建立了一个部位，承受2，美元的风险，占资金的2%。几天后，他又发现股票B不错，做了一笔类似的交易，再拿2，美元去冒险。那个星期结束前，他再买进股票C，一样承受2，美元的风险。

下个星期，他看到股票D，比前面三档股票还吸引人。应该买吗？不可以，因为他的帐户已经承受6%的风险。他有三个末轧平交易，各冒2%的风险，如果市场走势不利，可能亏损6%。6%准则禁止他再拿任何钱去冒险。

几天后，股票A大涨，他将到价出场点移到损益两平点之上。仅仅几天之前，他不能买的股票D看起来仍然很吸引人。现在他可以买吗可以，因为他目前承受的风险只占帐户4%。股票B承受2%风险，股票C承受另外2%风险，但股票A没有承受任何风险，因为它的到价出场点高于损益两平水准。这位交易人买了股票D，砸下另外2，美元或帐户的2%去冒险。

那个星期稍后，这位交易人看到后市极为看涨的股票E。他可以买吗？根据6%准则，不能买，因为他的帐户已经有股票B、C、D承受了6%的风险(他的股票A已经没有承受任何资金上的风险)。他必须放弃股票E。

几天后，股票B下跌，跌到它的到价出场点。股票E看起来仍然很好。他可以买吗不可以，因为他已经在股票B赔了2%，而股票C和D仍然承受4%的风险。这时再建立另一个部位，会使他超过每个月承受6%风险的上限。

6%准则保护你不受食人鱼攻击。当它们开始撕咬你，就立刻离开水中，不要让那骇人的鱼咬死你。如果你每笔交易承受的风险低于2%，那么你可能同时拥有三个以上的部位。如果每笔交易只承受帐户净值1%的风险，那么你可以建立六个部位，才会到达6%的上限。6%准则根据上个月月底的帐户馀额，保护你的净值，不考虑你这个月可能赚到的额外利润。

如果进入新月分时，你拥有很大的末轧平利润，那么你必须重新计算自己的到价出场点和交易规模，不让新的总净值中，有任何一笔交易暴露在2%以上的风险，而所有的末轧平交易加起来则不超过6%。每当你表现不错，月底之前帐户价值上升，那么6%准则允许你下个月加大交易规模。如果你表现不好，帐户金额缩水，它就会限缩你下个月的交易规模。

食人鱼资金管理法：

1.期初资金=上期期初资金上期盈亏(已实现)

2.总计风险=期初资金*6%

3.单笔交易最大风险=期初资金*1%~2%

3.未轧平风险=买价-停利价或停损价

4.可再投入风险=总计风险-未轧平风险已实现盈亏

5.出场=(已实现盈亏库存盈亏)-6%，轧平所有部位，面璧思过，静待时机。

6.总计风险应该随对盘势的判断而有所修正，比如说一百万亏损6万，其实也是很伤，所以如果对于盘势有疑虑，但还不到全面退场或翻空之时，不妨将6%降为3%或更低。

7.总计风险随盘势调整原则：抢反弹或空头(年线下弯)1%，反弹确立2%，站上年线3%(3天)，站上季线4%(3天)多头排列6%。

编辑：亿杉助理

来源：网络

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