01
巴菲特：护城河是一个伟大企业的首要标准
巴菲特在长期的投资实践中，逐步形成了独特的“护城河”理论，明确提出“护城河，是一个伟大企业首要标准”这个重要概念，标志着巴菲特评估企业竞争优势和内在价值的艺术更加成熟。??
年巴菲特在致股东信中，首次提出了“护城河”概念。他说：“最近几年，可乐和吉列剃须刀在全球的市场份额还在增加，他们的品牌威力、他们的产品特性、以及销售能力，赋予他们一种巨大的竞争优势，在他们的经济堡垒周围形成了一条护城河。”??
年5月1日，在伯克希尔公司的年度会议上，巴菲特进一步详细阐述了护城河的理念“奇妙的、由很深、很危险的护城河环绕的城堡。城堡的主人是一位诚实而高雅的人，城堡最主要的力量源泉是主人天才的大脑，护城河永久地充当着那些试图袭击敌人的障碍；城堡的主人制造黄金，但并不都据为己有。简单地说，我们喜欢的就是这样具有控制地位的大公司，这些公司的特许权很难被复制，具有极大或永久的持续运作能力。”??
年伯克希尔.哈撒韦年会上，巴菲特说过：“让我们来把护城河、保持它的宽度和保持它不被跨越，作为一个伟大企业首要标准。”查理芒格认为，一个企业的竞争优势，就是该企业的“护城河”，是保护企业免遭入侵的无形壕沟。优秀的公司拥有很深的护城河，这些护城河不断加宽，为公司提供长久的保护。??
巴菲特多次反复描述了他最理想投资企业：就是拥有足够宽、足够深、不容易被跨越护城河的企业。这个投资理念对伯克希尔公司具有“塑造式”的影响，也是伯克希尔公司从市值万美元猛增到亿美元的重要理论基础。???
02
企业有4类9种护城河，你的企业拥有哪一条？??
那么，什么才是真正的企业护城河？??
马克.塞勒斯对巴菲特持久“护城河”理论做了进一步完善，他认为，持久护城河是一种结构性的竞争优势。就是说，如果你的竞争对手明知你的秘密却仍然无法模仿的话，你就拥有了这种结构性竞争优势，那才是真正的护城河。??
企业护城河可以分为4大类9种类别，他们是：??
第一类：无形资产护城河（3个）。包括了品牌护城河、专利护城河、政府授权垄断护城河三种类别。这三类无形资产中，专利技术护城河由于容易被迭代、被模仿相对比较弱，它的力量常常被高估；而政府授权垄断相对比较强。??
第二类：转换成本护城河。就是对于客户来说，转移到竞争对手那边去的成本比较高，或者手续非常麻烦。比如每个家庭的银行存款账户，由于存款账户捆绑了手机、捆绑了每月扣缴水、电、费用，捆绑了还信用卡、捆绑了交电子商务支付平台，所以一旦更换银行存款账户，手续是异常麻烦，导致了银行存款转化率只有15%左右。??
第三类：网络效应护城河。就是由于互联网的集聚效应，用户越多，用户越便利，对平台企业来说护城河就越宽，用户就越来越离不开。比如腾讯QQ、
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